（原标题：6年回报千倍?探秘欧华美科美容科技产业的产投逻辑）

2月下旬，欧华美科宣布获得凯辉基金B轮的美元投资，这是其于2015年获得弘晖资本A轮投资后的又一大动作。这个消息在美容业中似乎很“低调”，只在一些领军企业和产业研究者群体中流传。

未获得大肆传播，大致是源于欧华美科企业画像的多重性。

提起欧华，业内人大多数的认知主要集中在两点：一个是其遍布全国高端ShoppingMall的JUVA（欧华）专业皮肤医学美容连锁机构（迄今有近30余家）；一个是欧华美科作为皮肤美容医学科技服务商，为美丽田园、莎蔓莉莎、秀域等全国美容连锁机构企业进行科技产业升级，提供光电技术和医美机构迭代服务。

当然，也有人会提及欧华近3年定位于全国二三线城市的科技护肤机构直营品牌“美悦荟”，目前全国有近120余家机构。

欧华的实际角色远非如上所见部分所能涵盖，尚不令人那么熟知的事实是，创立于2009年的欧华，一早就以“研究-投资-管理-退出”的产投逻辑，做全产业链的布局：作为对全球美容产业进行深度研究的集团性企业，欧华美科（集团）先后投资、并购了多家国外具备自有IP的科技创新型企业，获得了全球多个高端设备和产品的核心技术，在以色列、美国和法国拥有三个全球高能激光芯片、药品、生物材料、医疗器械、家用仪器的研发及制造中心。

那么，从2009年300万元起步，到旗下资产已达几十亿的欧华究竟是家怎样的企业？他们是怎么看美容产业结构变迁的？未来的产业机会究竟在哪？作为对终端消费者价值认知最早与最深刻的行业企业之一，欧华真像传说的那样，6年多的时间投资回报比高达千余倍？

坐标北京，《美业观察》的记者对“商业逻辑狂热分子”、性格鲜明的欧华创始人之一的欧华美科总经理苑兵进行了访谈，试图从中探寻一部分答案。

融资逻辑：海外布局的冲锋号

“本次融资主要用于继续扩充和完善产品线，加强国际市场份额，开拓国际医疗美容知识产权资产的投资与并购。”对于欧华的下一步动作，苑兵表示方向明确。

而对此次合作，凯辉基金创始人及董事长蔡明泼表示：“欧华拥有全球化的研发能力和专利技术壁垒，以及丰富而先进的产品储备，在医美产业链上游的设备器械方面具备强有力的竞争优势。并且，其团队由国内一批医美领域的创始人和管理人才组成，具备丰富的行业经验、国际视野和发展眼光。”

而作为欧华美科创始人之一，苑兵对凯辉基金的海外市场资源报有信心：“凯辉基金对医美领域有深入的理解与经验，特别是其在欧美两地拥有熟知当地行业发展情况的本地团队，对欧华美科与海外优质企业的合作或投资将有巨大的推动作用。”

《美业观察》得知，此次投资将增强欧华美科的全球供应链整合与市场开拓能力，协助欧华美科持续进行跨境并购、寻找新的医美科技产品线，推动欧华美科更为快速和稳固的全方位国际化发展。

产业逻辑：布局美容科技产业全链条

欧华医疗集团始于2009年，欧华集团下辖欧华美容皮肤科诊所连锁，欧华美科医疗科技及光电护肤中心连锁三大主业务群，其中，JUVA（欧华）专业皮肤医学美容连锁机构近30家，覆盖全国多个省市；光电护肤中心美悦荟也已在全国投资和运营百余家。

“在核心产品上，欧华美科现有及未来储备产品线很丰富，涵盖设备、器械、生物填充材料、药品等，覆盖医疗级、美容级和家用级三个层级的市场产品，并为B端机构客户提供包括引导性投资、经营管理、 技术培训等完善的医疗美容、生活美容、家用护肤科技技术与服务系统方案。”苑兵介绍说。

在国内，欧华主要投向美容皮肤科技研发、制造、销售及出口，同时产投并购医疗美容机构和非医疗美容机构的服务终端。

在海外，则从事医美科研创新、医美知识产权投资、国际医疗美容皮肤科技公司并购及产业化整合；从而获得欧美主流医美产业市场收入份额。

欧华的目标很明确——通过“小步快跑，国内换国外、市场换资产”的产投策略，在国内市场做产业链、做垂直纵深；在国际市场做医美知识产权创新的水平延展，形成在国内和国际双市场谋求持续增长的逻辑。

至此，欧华的上下游全产业链布局完全清晰。

投资逻辑：发力上游知识产权，资本驱动整合

“生美和医美的产业链附加值和产业利润体现在产业链上游，而非终端。本质是医疗知识产权的创新竞争，上游科技端的投资整合才是促进产业发展的最大驱动力。”拥有超过16年医疗产业、特别是医学美容和生活美容投资经验的苑兵，对国内现实有着自己的认知。

在全球医美产业竞争经历了代理商、联合研发、并购完善产业链，到全球研发布局几个阶段。“走出去获取国际市场份额，是身处大金融时代的企业形成产业价值、持续增长跑赢M2的唯一逻辑，特别是对于高度竞争的整个美容和医美产业来说。”苑兵说。

过去几年，面对由来已久的国际美容科技研发和专利垄断等知识产权方面的残酷竞争，欧华可谓下足了功夫。通过收购或控股等方式实现上游医疗美容生物材料、专业医疗设备和家用美容仪器研发和生产能力，先后并购了多家国外具备自有IP的科技创新型企业，如以色列上市医疗光电设备公司Endymed、皮肤医学影像算法公司Digital Makeup及法国新一代医美皮肤填充生物材料公司Bioxis等，建立可获取全球医美市场驱动的三个国际研发及制造中心。

“做投资判断不应该靠碎片化信息，而要靠体系化的商业逻辑。”凭借清晰的逻辑认知，欧华团队以300万初始投资在短短6年多之后，资产增至近30余亿。

市场机会逻辑：发现产业结构化调整的拐点

苑兵认为，国内的美容服务业、医美产业、颜值经济产业正处于“产业结构化调整”的变革中。

“当今服务业消费者的整体现金流在急剧下滑，对服务业的客单价支出实际越来越低，特别是医美和生美产业消费市场空间将会陷入萎缩，并非很多投研机构吹捧的那样高增长。”

“全社会生产要素成本过高、效率过低，在这样的大金融时代的产业中，只有通过淘汰效率低的企业，提升经营效率，才能在新的市场格局中尽可能稳定利润获得持续增长。”过去几年在多处公开场合向行业企业进行“预警”的他，用了近一个小时向《美业观察》(微信号mygc360)的记者解释这个洞察背后的推理过程。

“而这个产业结构化调整的阶段，恰好给出了大量的整合机会。”苑兵认为。“谁能看到任何产业的转折期发生在哪个瞬间，谁就能赢得这个产业。”

欧华要做的，是找出产业的“拐点”，动用多种金融工具，通过经营、创新科技来整合市场。

若用八个字来解释其背后商业逻辑，便是“创新资产+交易资产”。

苑兵表示，在欧华“研-投-管-退”的产业投资流程中，研究产业、研究市场是贯穿始终的绝对核心，“研究”就是要寻找产业资产的逻辑，在此基础上再充分发挥“管”即经营管理环节的能动作用——最有效使企业增长并形成执行能力。

未完待续“企业不是金融机构，任何没有产业现金流持续增长支撑的资产都是经不住考验的。再好的产投逻辑也要由高效的经营执行能力实现产业现金流的持续增长，才能真正实现塑造优秀产业资产的目标。”

在向《美业观察》的记者详细讲述了“产业研究”的逻辑与经验、互相交换了对“互联网思维”的观点、长达三个小时的访谈后，电梯口，苑兵不忘谆谆叮嘱爱学习勤思考的《美业观察》记者们：“只要商业逻辑思考清楚，一切就很快了。不要迷信TMT的一些 骗局 ，因为从流量到会员资产还有十万八千里的距离……”